債券行情

市場回顧
最近二週，金融情勢變動大，美債10y利率曾上漲超過4.48%，但在川普有意結束戰爭的談話後，利率走跌。惟荷姆茲海峽運輸仍受伊朗控制，油價仍居高檔，通膨壓力疑慮未解。而最新美國3月就業報告，新增17.8萬人，顯示美國就業市場仍具韌性。上週五美債10y收在4.3307%。台債市場等殖系統，近期10y利率在1.50%上方整理，略為反應這波通膨壓力。而利率交換市場，5y利率則偏高檔整理，約在2.20%~2.30%。上週收盤，台債10y利率收在1.5275%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率暫時自高檔下修，但月線與季線仍為上升走勢，短線走勢偏空看待。
經濟數據方面，即將公布台灣3月CPI與PPI。美國3月成屋銷售，美國3月CPI數據、4月密大信心指數等。美國方面，3月的CPI數據受到油價上漲影響，增幅料擴大。中東戰爭的停戰協議仍有巨大分歧，且荷姆茲海峽仍受控制。美債利率受消息影響，預估偏高整理。台債市場，債市利率在發行前交易雖有上漲，但預估僅反映部分通膨風險。央行的政策基調轉為「偏緊」，料持續對債市形成偏空壓力。但5年期IRS利率近期從高檔回跌，或有助於穩定台債利率盤勢。債券操作上，中東戰事結束前，通膨壓力為主要考量。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率先小漲，中段震盪，後段急升。中東戰爭推升油價，通膨壓力再升溫，市場預期降息可能轉為升息，美債10y利率最新收在4.39%。台灣債市方面，等殖系統近期交易清淡，10y公債久未成交，利率仍維持在1.415%。銀行、保險資金充裕，台債利率維持整理格局。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率走勢其月線向上而季線也趨上，市場預期聯準會將停止降息或重啟升息，近期美債利率漲幅已大，有可能轉為大區間整理。
經濟數據方面，即將公布美國1月耐久財訂單、德國IFO企業景氣指數、美國3月ISM製造業指數，台灣2月失業率。目前市場關注中東戰爭何時結束及油價上漲對通膨的影響，美債利率可能持續上漲。台債市場方面，央行19日召開首季理監事會議，宣布政策利率連八凍，台灣央行貨幣政策基調將「朝緊縮的方向來走」。目前市場利率尚未受美債影響，預期指標債利率仍屬區間整理。債券操作上，宜觀察中東能源變化，靜待利率反映通膨風險。

債券行情

市場回顧
最近二週，金融情勢變動大，主要因為美國聯合以色列於2/28對伊朗發動襲擊。荷姆茲海峽運輸中斷，全球油、氣供給大受影響(2024年數據約20%)。股市連番下跌，美債利率因通膨疑慮而上漲。最新美國2月就業報告為減少9.2萬人，引起市場對『停滯通膨』疑慮，聯準會需重新檢視就業市場。上週五收美債10y收在4.1383%。台債市場等殖系統近期交易清淡，10y公債標售利率未有反應美債走勢。但利率交換市場5y利率已經上漲。上週收盤，10y利率收在1.415%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線由向下轉為趨平與季線呈橫向走勢，利率在4.00%~4.20%區間整理。
經濟數據方面，即將公布台灣2月進出口數據。美國2月成屋銷售，美國2月CPI數據、3月密大消費信心指數等。美國方面，2月的就業報告人數減少，可能是短期因素，而中東戰爭立即反映在油價上漲，目前原油期貨價格已超過每桶100美元。美債利率因對通膨的擔憂而可能持續上漲。台債市場，債市利率尚未反映基本面，但公司債的發行利率已見攀高。預估公債利率有上漲風險。5年期IRS利率已衝至2.20%上方，部分原因來自於對現貨公債的避險。債券操作上，宜觀察中東能源變化，靜待利率反映通膨風險。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率先下跌後小幅反彈。日本國會改選後，日債利率下跌，帶動美債利率跌破4.20%。市場重新評估美國就業市場狀況與通膨壓力以判斷FED降息時點。美債10y利率最新收在4.0826%。台灣債市方面，農曆年假前，等殖系統交易清淡，5y公債在年後即將標售，利率在年前小幅上漲。農曆年前，10y的指標券A15103盤面利率收在1.425%，5y公債收在1.36%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率走勢其月線向下而季線持平，若美國就業市場改善有限，聯準會或將續觀望，預估短期走勢仍以橫盤整理居多。
經濟數據方面，即將公布美國12月耐久財訂單、美國2月ISM製造業指數，德國IFO的2月企業景氣指數，台灣1月失業率。預估美國2月ISM製造業指數略降，但對利率的影響有限。目前較大影響在於美國最高法院宣判對等關稅違法，川普政府擬用貿易法122條全面課徵15%關稅，另外可能退稅的訴訟等亦將帶來不確定性。台債市場方面，台債利率在標售前走升有限，指標債利率仍屬區間整理。但利率交換市場，5y利率跌回2.10%下方，不過預估再跌的空間有限。目前公債的利率無法有效提升養券利差，債市氣氛略為偏空。債券操作上，參考本週公債標售結果，尋求較佳布局機會。