債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率先下跌後小幅反彈。日本國會改選後，日債利率下跌，帶動美債利率跌破4.20%。市場重新評估美國就業市場狀況與通膨壓力以判斷FED降息時點。美債10y利率最新收在4.0826%。台灣債市方面，農曆年假前，等殖系統交易清淡，5y公債在年後即將標售，利率在年前小幅上漲。農曆年前，10y的指標券A15103盤面利率收在1.425%，5y公債收在1.36%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率走勢其月線向下而季線持平，若美國就業市場改善有限，聯準會或將續觀望，預估短期走勢仍以橫盤整理居多。
經濟數據方面，即將公布美國12月耐久財訂單、美國2月ISM製造業指數，德國IFO的2月企業景氣指數，台灣1月失業率。預估美國2月ISM製造業指數略降，但對利率的影響有限。目前較大影響在於美國最高法院宣判對等關稅違法，川普政府擬用貿易法122條全面課徵15%關稅，另外可能退稅的訴訟等亦將帶來不確定性。台債市場方面，台債利率在標售前走升有限，指標債利率仍屬區間整理。但利率交換市場，5y利率跌回2.10%下方，不過預估再跌的空間有限。目前公債的利率無法有效提升養券利差，債市氣氛略為偏空。債券操作上，參考本週公債標售結果，尋求較佳布局機會。

債券行情

市場回顧
最近二週，川普提名Warsh為聯準會下任主席，國際金融市場震盪。ISM美國1月製造業指數回到擴張，引導美債10y利率一度走升；隨後因為初請失業救濟金人數高於預期及12月職位空缺數大跌，美債利率轉為走低。上週五美債10y收在4.206%。台債市場等殖系統近期交易清淡，10y公債標售利率在預期區間下緣，顯示銀行資金充裕，台債利率維持整理格局。上週收盤，10y利率收在1.425%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線與季線皆為上行，但4.30%整數關卡將來回測試。
經濟數據方面，即將公布台灣第四季GDP數據。美國1月非農就業報告，美國1月CPI數據。美國方面，預期通膨溫和，但就業數據可能疲弱，將給FED降息的空間。但美債利率可能受到日本國會改選後的日債殖利率影響，震盪空間較大。台債市場，目前債市利率未能反映基本面，第一季的發債金額小於到期金額是抑制利率上漲的因素。有鑑於公債養券空間太小，預估債市利率有上漲風險。5年期IRS利率已衝至2.10%上方，部分原因來自於對現貨公債的避險。債券操作上，年節前，建議先維持現有部位。

債券行情

雙週報改期公告
配合2月春節假期，雙週報改成2/9與2/23日出刊。

2026年元月行情回顧
元月份，10年期美債殖利率呈現緩升格局，原先在4.10%至4.20%區間震盪整理，但下旬因為日債拋售，推動10y利率上漲至4.20%~4.30%區間。聯準會於1月28日會議中維持聯邦資金利率目標區間於3.50%至3.75%不變，並釋出勞動市場趨於穩定的訊號。市場解讀聯準會降息時點可能延後至6月，反映政策立場仍偏審慎。月底，10年期美債殖利率收於4.2355%。台灣公債市場方面，1月份等殖系統交易量仍顯清淡，惟受美債殖利率上揚影響，10年期公債殖利率多於1.40%至1.42%區間整理。整體而言，等殖系統5年期公債A15103殖利率上升9.5個基本點，收於1.30%；10年期公債A15103殖利率亦上揚7個基本點，收於1.42%。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率主要呈現在4.15%~4.30%區間整理。由於日本財政紀律疑慮，日債利率大漲，拖累美債10y利率站上4.20%上方。川普對格陵蘭的態度，也降低美元資產持有意願。美債10y利率最新收在4.2252%。台灣債市方面，等殖系統交易清淡，10Y公債利率在1.40%~1.42%整理。截至上週，10y的指標券A15103盤面利率收在1.42%，5y公債收在1.30%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率走勢其月線與季線呈現上行，但因屬區間高緣，預估走勢仍以橫盤整理居多。
經濟數據方面，即將公布美國11月耐久財訂單、FOMC決策會議。德國IFO企業景氣指數。市場預估本週聯準會會議將維持利率政策不變。日債拋售議題暫告一段落，美債利率回檔，短期先以區間看待。台債市場方面，近期美債利率走勢的影響小，指標債利率橫向整理。但利率交換市場，5y利率一度上漲超過2.10%，部分可視為債市的避險需求。由於台灣央行今年應無降息需求，目前公債的養券利差相對狹窄，仍無布局價值。債券操作上，參考未來公債標售結果，尋求利率逢高布局機會。