債券行情

市場回顧
美國7月CPI年增放緩至3.4%印證通膨降溫，7月非農意外月減則使9月升息機率下調，美國財政部宣布將長債回購規模擴大至少一倍，使長端殖利率顯著拉回，10年期一度落至4.60%。惟8月綜合PMI升至56創新高使殖利率反彈。上週五10年期美債收在4.70%。
台債市場，台灣7月出口達753億美元與外銷訂單達979.4億美元，年增61.9%表現亮眼，主因 AI 及高效能運算需求強勁帶動晶片與伺服器接單，基本面續強。受美債利率回落與長端買盤進場影響，台債長端殖利率明顯拉回、短端持穩，上週五台債10年券收在1.90%。
市場展望
美國本週關注經濟數據重點為美國7月PCE物價指數，7月耐久財訂單與第二季GDP修正值，以及 8月27日至8月29日Jackson Hole全球央行年會。台灣則關注7 月工業生產指數以及7月景氣對策信號。
操作方面，美債市場受聯準會偏鷹、財政赤字擔憂及中東局勢影響，殖利率下行空間有限，整體氛圍偏空。先行觀望本週物價與景氣數據指引。台債市場操作：近期雖有買盤回流，但考量下週將有5年期新券A15108標售，市場恐轉趨保守，預期殖利率維持震盪整理格局。短線建議暫以觀望為主。

債券行情

市場回顧
最近二週，美國FOMC會議維持政策利率在3.50%至3.75%，其中有3位委員支持升息1碼。美國7月份非農就業與ADP數據顯示勞動市場顯著放緩，經濟降溫預期短線有利於壓抑美債殖利率過度飆升，上週五美債10年券收在4.658%。
台債市場，上週台債市場殖利率因10年R券一度成交2.0%，讓周五標債前市場氣氛保守擔心10年券將標在2%以上，但標售結果為1.969%且足額發行，抑制利率上揚。上週五台債10年券收在1.969%。
市場展望
從利率走勢看，美債雖有回跌空間，但市場仍受通膨、財政赤字及長債供給因素影響，短線趨勢偏向高檔震盪。
本週關注經濟數據重點為，美國將公布消費者物價指數估值0.1%前值為-0.4%；美國密西根大學消費者信心指數估值為54.7%前值為55.2%。
操作方面，持續關注中東情勢牽動油價走勢，以及美國財政部長貝森特近期透過調整季度發債指引與干預匯市等動作，操作上宜先觀望。台債市場，目前公債殖利率料將呈現偏空高檔震盪格局，操作暫以觀望為主。

債券行情

市場回顧
最近二週，雖然美國6月CPI與PPI數據顯示降溫，核心物價指標呈現走低，惟中東地緣政治風險再度升高，市場關心荷姆茲及海峽航行的風險，推升能源價格走高，美債殖利率來到近期區間高檔，上週五美債10年券收在4.6771%。
台債市場，上週台債市場殖利率走勢上揚，20年長債標售利率大幅上揚至2.2%，且足額發行，大幅出乎市場意料之外，亦影響到指標債10年期公債殖利率反應拉高。上週五台債10年券收在1.93%。
市場展望
從利率走勢看，美債雖有回跌空間，但仍受到地緣政治風險及通膨的議題干擾，伊朗戰事外溢紅海，胡塞襲擊沙國石油設施，油價上漲的潛在變動因素還在，短線趨勢仍暫以偏向區間震盪視之。
本週關注經濟數據重點為，美國將公布美國密西根大學消費者信心指數估值為54%前值為54.4%；芝加哥採購經理人指數估值為56%前值為56.7%。
操作方面，美國公債利率預估有機會回跌修正，持續關注中東情勢、油價走勢，以及聯準會將於7月28日舉行的利率會議，操作上宜先觀望。台債市場，目前公債殖利率料將呈現偏空高檔震盪格局，操作暫以觀望為主。

債券行情

市場回顧
最近二週，市場消化聯準會此次會議釋出之偏鷹訊號，6月份非農就業人數增加5.7萬人，大幅低於預期，也低於前值，勞動力市場降溫，6月服務業數據則大致符合預期。但隨著中東局勢升溫，油價推升，美債殖利率走勢上揚，上週五美債10年券收在4.5612%。
台債市場，上週台債市場交投持續冷清，追價買盤意願薄弱。10 年期指標券 A15106 殖利率微降至1.69% 附近後轉為低檔盤整。惟近期面臨國際油價飆升與美債殖利率上揚雙重變數夾擊，買盤多退居觀望，導致流動性進一步受限，上週五台債10年券收在1.695%。
市場展望
從利率走勢看，美債10年期利率呈現高檔震盪整理，美伊衝突推動油價上漲，聯準會理事鷹派言論使得7月升息可能性接近五五波，預估走勢維持區間高檔震盪。
美國將公布6月CPI及PPI數據，以及密西根大學消費者信心指數，並關注聯準會主席華許首次貨幣政策聽證會，美債操作暫持觀望態度。台債市場，目前公債殖利率料將呈現高檔整理格局，操作暫以觀望為主。