債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率走勢主要呈現區間整理格局。主要因為年底期間，交易不熱絡且較無重量數據影響。上週五收在4.1907%。台債市場等殖系統近期交易清淡，惟受到美債偏高整理影響，債市氣氛較為偏空，上週五利率上漲。面對公債籌碼可能增加的疑慮，交易商追價心態保守。上週收盤，10y利率收在1.40%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線已轉為上行，季線則趨平，走勢目前呈現橫盤整理格局。
經濟數據方面，即將公布台灣12月CPI數據。美國12月非農就業報告，美國12月ISM製造業指數與12月ISM服務業指數。美國方面，目前數據顯示經濟前景不差，但因聯準會主席即將更換，猜測有額外降息機會，導致利率陷於盤整。台債市場，除受到美債利率走勢影響外，雖然第一季的發債金額小於到期金額，但未來國防預算若增加，可能會提高債券供給之疑慮，令交易商保守以對。5年期IRS利率偏高檔整理，多次在2.0%附近測試。債券操作上，台債可先觀望，美元債伺機調整存續期間。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率主要呈現在4.10%~4.20%區間整理，期貨市場顯示1月降息機率為22%附近。英國央行降息一碼，ECB維持利率不變，日本央行則是升息一碼。美債10y利率最新收在4.1417%。台灣債市方面，因近年底，且央行維持利率不變，等殖系統指標債已經多日未成交。10Y處所成交在1.365%~1.37%。截至上週，10y的指標券A14110盤面利率收在1.35%，5y公債收在1.205%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率走勢其月線略為上行與季線橫向發展，顯見走勢仍以橫盤整理居多。
經濟數據方面，即將公布美國9、10月新屋銷售與11月成屋待完成銷售。目前FED官員的談話較為分歧，市場需要消化政府恢復上班後陸續公布的數據。另外日本可能會再升息，對carry trade的影響有待觀察。台灣央行維持利率不變，總裁表示依據現今經濟情勢，降息的機率不高。台債市場方面，明年的通膨展望偏下行，但是公債發行量可能增加，預期利率上行的機會變大。目前公債的養券空間仍極小，欠缺布局價值。債券操作上，債市進入年底，資金成本較有波動，優先以資金調度平穩為工作目標。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率走勢主要呈現上漲格局。雖然FED在12月如預期降息一碼，但是聲明稿暗示連續降息將告一段落。因此殖利率未見明顯下滑，反而略有上揚。美債10y利率呈現區間上移的走勢，反映對來年原先過度預期降息幅度的修正。上週五收在4.1841%。台債市場近期受到美債利率影響，以及公債發行可能增加與央行或將維持利率不變一段期間影響，債市利率上漲。印證先前台債利率超跌，不符合養券經濟效益的觀察。上週收盤，10y利率收在1.35%，5y收在1.205%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線與季線轉為上行，走勢已脫離下降通道改為橫盤整理格局。
經濟數據方面，即將公布德國12月ZEW調查、12月IFO企業景氣指數。美國11月非農就業報告，美國9月新屋銷售與11月成屋銷售，美國11月CPI數據。美國方面，FED在12月降息一碼，同時為了解決貨幣市場流動性，在12/12重啟購債400億美元，以短債為主。SOFR利率在12/12大幅下降，緩解了市場流動性緊張的局面。但由於對未來降息的預期縮減，美債利率緩步走揚。台債市場，除受到美債利率走勢影響外，央行在2026年可能也無降息需求，債市利率向上修正。5年期IRS利率則因年底交易員多數不願意新建部位的背景下，市場上的避險基金單向押注利率走升，推動IRS利率快速上行。5年期IRS利率已經向上突破2.0%。債券操作上，目前留意利率走勢，分階段酌量布局。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率主要呈現區間整理。但近期因為公布9月份的就業報告顯示失業率上升，導致市場對12月降息的預期機率再度拉高。聯準會官員的講話雖然分歧，但因對AI泡沫的疑慮，股市下跌，部分避險買盤亦帶動利率走低。惟美元貨幣市場流動性趨緊，美元債養券成本持續走揚。美債10y利率最新收在4.0633%。台灣債市受到先前美國12月降息機率降低與台灣央行降息預期冷卻影響，台公債利率走勢上揚。截至上週，10y的A14110R利率收在1.301%，5y公債在等殖系統久未成交，(參考1.13%)。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率走勢其月線上行與季線向下，兩者處於交叉位置。顯見走勢橫盤整理，靜待12月FOMC貨幣政策。
經濟數據方面，即將公布美國10月新屋銷售與成屋待完成銷售、11月ISM製造業指數、9月PPI數據。德國11月IFO景氣指數。由於美國政府在11/12日結束關門鬧劇，許多經濟數據不及更新，11月的就業報告預計在12/16公布。因此12月FOMC會議前，將無最新的就業數據可供參考。不過通膨上行風險低於就業市場的下行風險，預料聯準會仍有可能降息一碼。台債市場方面，台灣今年受惠於AI需求與關稅前拉貨熱潮，經濟成長率亮眼，令央行較無降息空間。先前公債籌碼稀少帶動利率超跌，如今利率開始反彈。10年期指標公債利率來到1.301%，但比對養券成本，養券空間仍極小，欠缺布局價值。債券操作上，債市進入年底，資金成本較有波動，建議在發行時，揀選殖利率較高之優質公司債酌量布局。