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央行動態
央行動態
中央銀行公開市場操作資訊
一、114年6月30日央行定期存單發行情形
定期存單期限 利率(%) 金額(億元)
7天 0.825 451.00
28天 1.215 2,689.40
發行金額合計 3,149.50
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拆款行情
拆款行情
上一交易日(6/30)隔夜拆款平均利率0.828%，拆款利率區間在0.805%-0.830%。
23
債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2025/06/23
市場回顧
最近二週，美債10y利率走勢略呈下跌。主要因以色列發動對伊朗的攻擊行動，有部分避險買盤進場。而近期經濟數據也顯露美國經濟放緩，另FOMC會議則大致給出降息兩碼的方向。此外美國公布4月的國際資本流動報告，無證據顯示外資拋售美國公債，美債走勢漸趨穩定，利率偏跌。上週五美債10收在4.3751%。台債市場近期受到美債利率走勢影響，加上央行預測通膨放緩等因素，帶動利率普遍走低。且台幣升值，資金面偏向寬鬆，債市氣氛仍有利多方。上週收盤，10y利率收在1.525%，5y收在1.411%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線向下與季線向上，呈現收斂走勢，市場觀望關稅延後90天結束後的變化，因此短線上走較為橫盤的格局。
經濟數據方面，即將公布德國6月IFO數據。美國5月成屋銷售及新屋銷售。近期川普遞延90天實施的關稅政策將到期，市場觀望後續調整。另有中東緊張局勢的地緣風險。搭配經濟數據將反映關稅加徵帶來的通膨隱憂與經濟成長放緩的疑慮，都是聯準會維持目前貨幣政策的緣由。台債市場，目前仍受到台幣升值帶來充裕資金的影響，兼以美債利率由高點下修，債市屬於偏多行情。唯5年期IRS利率反彈至1.60%附近後，呈現橫盤走勢。債券操作上，建議在利率相對高檔，酌量在初級市場投標購債。
09
債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2025/06/09
市場回顧
最近二週，美債10y利率呈現先跌後漲的走勢。原先經濟數據較差，尤其ISM服務業指數跌落50標準線，市場預期需求疲弱，給予降息想像空間；但周五公布的5月份非農就業報告，略優於預期，帶動利率大漲至4.50%上方。期間歐洲央行降息一碼，但暗示降息步伐即將完成。上週五美債10y利率收在4.5056%。台灣近期受到台幣升值影響，貨幣市場資金較寬鬆，5y利率連日走低。債市氣氛偏多。截至上週五，10y的A14103利率收在1.54%，5y的A14104收在1.43%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率近期略呈下跌走勢，但整體觀之，仍屬於高檔的區間整理，且月線與季線呈上漲，但基本面數據較弱，盤勢上預期為橫向走勢居多。
經濟數據方面，即將公布美國5月CPI與PPI數據、6月密大消費信心指數。德國6月ZEW調查。台灣5月出口數據。目前美公債10y利率反映後續對美國通膨與降息展望的看法，利率可能偏向區間整理。研判4.50%為反覆測試價位。而應對關稅談判進程，FED仍選擇觀望，交易商普遍預估最快降息時點在9月。台債市場，公債殖利率受到台幣上漲至30元附近、資金寬鬆等因素影響，利率普遍走低。5年期IRS利率從低點反彈後，僅在1.50%上方小幅區間整理。台債短期將受資金寬鬆影響，有利多方。概言之，出口提前拉貨，台幣升值削減獲利能力，都預告關稅貿易戰的影響逐漸反映在後續數據上，但不宜過度期待央行降息。債券操作上，建議利率逢高謹慎布局。
26
債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2025/05/26
市場回顧
最近二週，美債10y利率呈現震盪走升的格局。美公債拍賣結果不如預期，令10y利率一度衝破4.60%。而川普「大而美法案」在眾議院驚險通過，國會預算辦公室預計未來10年將增加2.3兆美元赤字，致利率走勢波動。而FED官員近來發言偏鴿派，則有助於穩定美債走勢。上週五美債10y利率收在4.511%。台債市場近期受到美債利率逼近區間高檔影響，加以5年期公債標售利率較預期高，帶動5年期公債利率反彈。由於川普政策反覆，市場走勢在通膨預期、美債信用度、經濟展望間波動。台債市場因台幣偏向升值，資金更寬鬆，利率漲幅有限，氣氛仍有利多方。上週收盤，10y利率收在1.60%，5y收在1.473%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線與季線皆轉為向上，利率逢高之際，買盤進場，預估近期市場偏向橫盤整理。
經濟數據方面，即將公布德國5月CPI數據。美國4月成屋待完成銷售、美國5月ISM製造業指數。台灣第一季GDP數據。由於近期川普對歐盟關稅談判反覆，利率橫盤。不過FED官員近期發言較鴿派，且美元公司債信用利差緩步下降，美元資產或將重拾投資人信心，應有助於穩定美債走勢。先前公布美國4月CPI數據，增幅雖溫和，但預估關稅的效果尚未浮現，未來將有通膨壓力增加的情況。台債市場，目前受到台幣升值影響較大，市場資金較充裕，債市不易偏空。但5年期IRS利率經歷跌深後開始反彈，因修正預期為央行在未來半年料無降息措施。債券操作上，建議在初級市場，尋較佳標的布局。
12
債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2025/05/12
市場回顧
最近二週，美債10y利率呈現緩步上漲的走勢。雖然美國財政部標售3年期及10年期公債之需求佳，但市場認為FOMC會議較為鷹派，且中美將就關稅展開會談，樂觀情緒帶動美債利率上漲。期間英國央行降息一碼，但美國作為關稅戰始作俑者，面臨經濟成長下滑與通膨壓力，聯準會可能暫停動作一段時間。上週五美債10y利率收在4.3785%。台灣近期受到外資匯入、台幣大漲影響，5y利率走低。債市氣氛偏多。截至上週五，10y的A14103利率收在1.55%，5y的A14104R收在1.39%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率近期呈現上揚走勢，雖然月線與季線仍呈下跌，若無美元資產信心因素，應該是對後續通膨展望的修正，預料在4.50%下方區間整理。
經濟數據方面，即將公布美國4月CPI與PPI數據、5月密大消費信心指數。德國5月ZEW調查。台灣4月出口數據。目前美公債10y利率反映後續對美國通膨展望的看法，利率上漲。研判4.50%為一個信心觀察窗口，在4.50%下方可視為目前美國公債資產仍受市場信賴。而應對關稅談判進程，FED在此段期間觀望是最佳的做法。台債市場，公債殖利率受到台幣大漲至30元附近、外資匯入等因素影響，利率普遍走低。而5年期IRS利率一度跌破1.50%，顯示市場資金寬鬆。台債短期將受台幣升值激勵，偏向多方。後續評估關稅與台幣升值對經濟成長影響，惟市場對央行降息的預期猶存，操作上需謹慎，市場利率若跌深則先觀望，暫緩布局或順勢調節。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2025/04/28
市場回顧
最近二週，美債10y利率呈下跌整理格局。在川普關稅政策遞延九十天實施後，市場對美元資產的賣壓減輕，加上FED近來發言偏鴿派，美債利率從高檔下修。上週五美債10y利率收在4.2353%。台債市場近期仍受籌碼優勢保護，利率僅區間小幅整理。美債利率近期下修，但鑑於川普政策反覆，市場基本信心動搖，將削弱美債避險的功能性。台債市場因央行不升息，利率偏向橫盤整理，氣氛有利多方。上週收盤，10y利率收在1.595%，5y收在1.455%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線橫盤而季線向下，經歷川普政策干擾市場後，美債賣壓暫時緩解，市場目前回到經濟成長放緩的展望上。
經濟數據方面，即將公布德國4月CPI數據。美國3月成屋待完成銷售、美國4月ISM製造業指數及4月美國就業報告。台灣第一季GDP數據。由於近期川普對關稅問題姿態較軟，且FED官員暗示最早6月可能降息，美債10y利率自高檔下修回穩。但美國廠商已經陸續漲價，預估投資與消費被抑制，美國確實有可能陷入停滯性通膨的機會。台債市場，雖然電價暫時不漲，但可能下半年再被提出。惟川普關稅政策對台灣產業的影響逐漸發酵，經濟展望下調。5年期IRS利率較公債提前反映此預期，殖利率曲線已呈倒掛。債券操作上，猜測央行降息仍嫌過早，維持利率高點酌量布局建議。
14
債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2025/04/14
市場回顧
最近二週，美債10y利率呈現先跌後漲的走勢。原因在於川普在4/2宣布對全球普遍加徵10%關稅(4/5日生效)，另外對等關稅於4/9日生效。出於對經濟的擔憂與避險效果，美債利率先行下跌，但是由於股市大跌，市場轉為現金為王，加上Carry trade提解交易，債市也開始拋售以提取現金，導致殖利率快速反彈。期間傳出中國出售美債消息，也替利率上漲添加柴火。4/9日川普政策轉彎，對多數國家的高額關稅暫緩90天執行，台股幾乎漲停作收。然而川普激進的政策已經傷害美元與美債過往作為避險資產的基礎，債市10y公債殖利率從低點上揚逾40個基本點。上週五美債10y利率收在4.4895%。台灣近期5y利率也是先跌後漲。債市氣氛不若先前偏多。截至上週五，10y的A14103利率收在1.575%，5y的A14104R收在1.50%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率在四月觸及4.0%低點後反彈，月線雖呈上揚，但季線仍呈下跌，推測利率在關稅政策影響下將大區間整理。
經濟數據方面，即將公布美國3月新屋銷售與成屋銷售。德國4月ZEW調查。台灣3月失業率數據。目前美公債10y利率從對經濟的擔憂中下跌，然後於關稅影響通膨疑慮中上漲，最後演變為對美元資產的信心不足而出現一輪拋售行情。短線上的經濟數據無助於行情判斷，但FED可能使用降息以穩定金融市場的猜測成為債市支撐。目前尚無流動性風險，但美元資產的青睞度降低。FED在金融亂世的角色更為重要。台債市場，公債殖利率多少受到關稅貿易戰的影響，但市場傾向觀望而非追價。而5年期IRS利率則從1.90%高點下修，顯示債市不至於偏空。操作上，台債不脫籌碼因素，短期將受關稅消息波動。若關稅談判後稅率仍高，市場可能冀望下半年央行降息，因此債市殖利率彈幅有限，利率逢高仍建議於初級市場布局。
01
債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2025/04/01
市場回顧
最近二週，美債10y利率呈橫向整理。主因軟數據與硬數據顯示的方向不同，利率在川普政策的反覆中，呈現整理格局。FED官員談話中性偏鷹，美債利率最終以下跌作收。上週五美債10y利率收在4.2494%。台債市場因總裁表示三月不升息後，利率轉跌，又電價決定不調漲，利率走跌幅度擴大。由於美債市場偏多，台債債市在電價調漲因素消除後，有利多方。上週收盤，10y利率收在1.635%，5y收在1.525%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線向下與季線也向下，顯示盤勢偏向下跌。雖然川普政策搖擺，但市場關注在目前投資暫停後的經濟展望。
經濟數據方面，即將公布歐元區2月PPI數據。美國3月非農就業報告、3月ISM製造業指數與服務業指數。台灣3月CPI數據。目前美公債10Y利率偏多，除非經濟數據優於預期，才有反彈機會。由於川普政策不明，企業投資暫停，反而比關稅的影響更大。台債市場，在電價不漲的情況下，市場利空出盡，債市偏多看待。5年期IRS利率目前跌破1.80%，空頭避險盤消退，利率回跌。債券操作上，仍應考量通膨風險，利率逢高布局，不積極追多。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2025/03/17
市場回顧
最近二週，美債10y利率呈現跌深反彈走勢。部分原因在於歐洲方面將加大國防支出，歐債利率大漲所影響；另外，雖然2月CPI升幅是4個月來最低，但經濟學家推測，貿易戰升即將推高商品價格也令利率反彈。美債利率在美股下跌干擾中，從近期低點震盪緩升。上週五美債10y利率收在4.3121%。台灣近期5y新券標售利率偏高，標售後一度漲至1.61%，但後續因央行總裁楊金龍在立法院進行業務報告時，有意淡化電價對通膨的影響，5y利率轉跌。債市氣氛不若先前偏空。截至上週五，10y的A14103利率收在1.6501%，5y的A14104收在1.565%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率在三月初觸及4.10%低點後反彈，周線雖呈上揚，但月線及季線仍呈下跌，推測利率將進行大區間整理。
經濟數據方面，即將公布美國2月新屋銷售與成屋銷售。德國3月ZEW調查。台灣2月失業率數據。目前美公債10y利率從今年高點4.80%附近下修70個基點後反彈，主要反應對經濟衰退的疑慮，然而貿易戰對通膨的壓力浮現，多空因素輪番上場。台債市場，公債殖利率先前因為對電價調漲的預期而上漲，但央行總裁淡化影響，利率轉下跌，債市氣氛雖未偏空，但追價態度謹慎。而5年期IRS利率也依舊在1.90%附近整理，風電避險需求的交易為市場主力。操作上，台債仍是籌碼決定方向。台灣通膨仍有壓力，買債需要斟酌考量利率上漲風險。
