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2024 01

08

債券行情

大中票券債券市場展望雙週報 2024/01/08

最近二週,美債10y利率呈現跌深反彈走勢。主因在年底假期過後,交易商陸續歸隊,且美國部分經濟數據仍佳,降低對FED降息步伐的過度預期。最新公布的12月份美國非農就業報告也顯示美國就業市場仍具韌性。美債10y利率週五收在4.0457%。台灣公債近期有2年期新券標售,利率偏高,但標債後利率下跌。債市氣氛偏觀望。上週,10y利率收在1.225%,5y最近收在1.145%,2y收在1.14%。

從利率走勢看,美債10y利率自10月下旬以來主要呈現下跌趨勢,在12月底才有明顯反彈。月線走勢有機會由跌轉升,線型可能出現修正。
經濟數據方面,即將公布德國1月ZEW數據,美國12月CPI數據及PPI數據,12月成屋銷售數據。台灣12月進出口數據。目前市場已預期今年FED將有降息行動,債市利率隨經濟數據起伏。美債利率近期修正超跌情況,盤勢可能有反彈走勢,但是反彈空間有限。台債市場,10y公債利率在2年期利率擠壓下,預期應會向上反應。另目前養券成本仍高,債市氣氛雖然有利多方,仍不宜大力做多。債券操作上,建議利率逢高,擇機佈局。

2023 12

26

債券行情

大中票券債券市場展望雙週報 2023/12/26

美國10y公債利率在FOMC會議後,因為公布點陣圖顯示明年降息幅度可能達3碼。美債利率出現大跌,跌破4.0%後,在3.80%~3.90%區間整理。上周五收在3.895%。台債利率市場,受到美債利率下跌影響,10y公債直接下探1.20%,然養券成本仍高,壓縮債市利率下跌空間,在台灣央行未鬆口降息前,公債追多的風險提高。10y最新收盤利率為1.213%。

從利率走勢看,美債10y利率月線與季線皆呈現向下趨勢,在12月的FOMC會議後,基本上債市空頭已經結束,技術線型呈多頭排列,但跌深有反彈機會。
在經濟數據方面,即將公布台灣12月CPI數據,美國12月ISM製造業與服務業指數,11月美國新屋開工與成屋待完成銷售。近期的美國11月核心PCE降至3.2%,顯示物價將持續放緩。但是FED官員近期多次強調市場對降息的預期言之過早,乃不希望過於樂觀的降息預期抵銷了先前升息的成果。台債方面,受到美債利率偏跌影響,台債市場利率接近年初低點,到年底債市利率漲幅抹平,然RP成本未向下鬆動,交易商不願追價。預估10y區間在1.18%~1.28%。利率交換市場,5年期利率區間在1.25%~1.45%。預期明年第一季債市利率反彈皆是買點。

2023 12

11

債券行情

大中票券債券市場展望雙週報 2023/12/11

最近二週,美債10y利率續呈下跌走勢。12月初因為11月ISM製造業指數低於預期,及後續的10月職位空缺數也大降,帶動利率大跌。乃市場對聯準會降息的預期推進到明年第一季使然。美債10y利率週五收在4.2256%。台灣公債近期受到美債利率連跌影響,10y利率亦走跌,上週10y新券標在1.26%,是預期區間下緣。債市氣氛不偏空。上週,10y利率收在1.2586%,5y收在1.17%。

從利率走勢看,美債10y利率自11月來跌多漲少,呈現下跌趨勢,季線也開始轉為下彎,升息循環以來的高點確立,市場氣氛轉為有利多頭。
經濟數據方面,即將公布德國12月ZEW數據,美國11月CPI數據及PPI數據,11月新屋開工數據。另外,歐洲央行、FOMC與台灣央行也都將召開貨幣政策會議。目前市場已預期本月FOMC維持利率不變,關注將公布的點陣圖的指引。惟美債利率有超跌情況,可能反彈修正。台債市場,10y公債利率隨美債利率走勢,但由於養券成本仍高,預估再跌空間有限。債券操作上,建議伺機購債,不追多。

2023 11

27

債券行情

大中票券債券市場展望雙週報 2023/11/27

美國10y公債利率過去兩周主要呈現下跌走勢。因為10月份通膨數據普遍放緩,推動市場預期聯準會明年6月降息,利率出現大跌。後續公布的製造業產值與持續申領失業救濟金人數增加,都推動利率進一步走低,美債10y利率最低曾跌破4.40%,上周五收在4.4665%。台債利率市場,受到美債利率下跌影響,利率都脫離高檔區,而30年公債利率標在1.80%高於預期後,次級交易市場利率最後走低幫助穩定曲線後端,債市氣氛不偏空。10y最新收盤利率為1.305%。

從利率走勢看,美債10y利率月線即將向下穿越季線,顯示短線趨勢偏跌,但有機會止跌,利率或先反彈到季線附近。債市氣氛已經不偏空。
在經濟數據方面,即將公布台灣第三季GDP數據,美國11月ISM製造業與服務業指數,10月美國新屋銷售與成屋待完成銷售。近期的美國10月份整體及核心CPI低於預期,且就業市場數據亦呈現放緩,債市對明年降息的預期增加。但是FED官員多再次強調目前討論降息言之過早,且通膨尚未回到2%附近,顯示政策利率需要維持在高檔一段時間,因此推估美債利率將由下跌轉為盤整。台債方面,受到美債利率偏跌影響,台債市場利率略呈下跌,然因RP成本未向下鬆動,交易商應不會過度追價。預估10y區間在1.26%~1.33%。利率交換市場,5年期利率區間在1.45%~1.60%。

2023 11

13

債券行情

大中票券債券市場展望雙週報 2023/11/13

最近二週,美債10y利率從高檔呈現下跌走勢。月初因為FED暫停升息且主席會後聲明暗示加息周期可能結束,利率出現大跌,後續的10月就業報告也顯示勞動市場降溫,再引導利率跌一段。而近日則因FED主席講話再度強調升息控制通膨的決心,態度有轉偏鷹派之虞,促成利率跌深後大反彈,回到4.6%上方。美債10y利率週五收在4.6518%。台灣公債近期受到美債利率連跌影響,10y利率跌破1.30%,仍是整理格局。上週,10y利率收在1.2921%,5y收在1.20%。

從利率走勢看,美債10y利率之季線仍向上而月線趨勢微向下,上漲動能減弱,盤勢轉為整理,欠缺大漲的因素。
經濟數據方面,即將公布德國11月ZEW數據,美國10月CPI數據及PPI數據,10月新屋開工數據。由於11月初聯準會主席偏鴿派的言論,債市空頭大回補;惟意識到市場過度解讀後,主席再度發表堅定升息對抗通膨言論,避免殖利率下跌過快。然而對於明年走勢,市場多預測下半年有降息機會,因此美債利率高點可能已經浮現。台債市場,10y公債利率隨美債利率走勢,預期回跌後呈現整理格局。市場將觀望本周30年期公債標售結果,預料終端買氣不差,債券操作上分批購債的計畫不變。

2023 10

30

債券行情

大中票券債券市場展望雙週報 2023/10/30

美國10y公債利率過去兩周主要在4.80%~5.00%的區間整理。Fed在11月的會議上可能再次暫停升息,而以巴戰爭,也令美債成為避險資產,讓美債利率在近期維持高檔整理。美債10y上周五收在4.8346%。台債利率市場,受到美債利率走勢影響,在利率漲過1.30%後,欠缺再度上漲的因素,盤勢偏向整理,初級市場發行利率或可為債市方向提供參考。10y最新收盤利率為1.31%。

從利率走勢看,美債10y利率月線與季線雖然持續上揚,但利率走勢在5.0%附近屢攻不上,且有較大跌幅,須注意上漲趨勢減弱的可能。
在經濟數據方面,即將公布台灣10月CPI數據及台灣第三季GDP數據,美國10月ISM製造業與服務業指數,10月美國非農就業報告。近期的美國9月份核心PCE環比增幅從8月的0.1%加快至0.3%,但Fed應該還有保持謹慎和耐心的空間。11月初的FOMC會議預料仍暫停升息,但周三即將公布的美國財政部新借款計畫,將揭示美國財政部將在多大程度上增加長期債券的發行力度,為公債市場帶來利率上漲的壓力。台債方面,受到美債利率逼近5%高檔影響,台債市場利率估易漲難跌。公司債市場的發售結果,將展現交易商對目前利率水準的看法。預估10y區間在1.28%~1.35%。利率交換市場,5年期利率區間在1.65%~1.75%。

2023 10

16

債券行情

大中票券債券市場展望雙週報 2023/10/16

最近二週,美債10y利率呈現高檔震盪整理格局。月初因為預期FED在11月有機會再次升息一碼,利率上測4.80%,但未能站穩,後來受到以巴戰爭影響,避險買盤壓低利率,來到4.60%~4.70%附近整理。歐元區通膨仍高,ECB仍有機會升息。美債10y利率週五收在4.6124%。台灣公債期初受到美債利率走勢影響,10y利率一度上測1.30%,後續則跟隨美債利率走勢小幅回跌。上週,10y利率收在1.29%,5y收在1.165%。

從利率走勢看,美債10y利率在季線與月線仍呈上升趨勢,惟上漲動能有所減弱。中東戰爭帶來不確定性因素,短期走勢可能轉呈區間整理。
經濟數據方面,即將公布美國9月新屋開工及9月成屋銷售,德國10月IFO企業景氣指數,台灣9月失業率。10月以來,多位FED官員釋放比較偏鴿派的言論,債市空頭有所回補,但能源價格上漲,影響消費者對通膨的預期,因此難以斷定FED升息循環結束。台債市場,10y公債利率近期漲幅較大,但漲勢似乎暫停。預料再度呈現區間整理格局,若利率出現較明顯彈幅,仍可考慮酌量布局。

2023 10

02

債券行情

大中票券債券市場展望雙週報 2023/10/02

美國10y公債利率過去兩周持續走高,向上測試4.60%的高點。FOMC會後的點陣圖,暗示尚有升息的機會,且政策利率將在高檔維持更長時間。市場預期看法轉變,引導美公債利率修正走高。美債10y上周五收在4.5711%。台債利率市場,受到美債利率走勢影響,雖然20年券標售結果佳,但是交易商操作保守,近期利率多偏上漲。10y最新收盤利率為1.245%。

從利率走勢看,美債10y利率在月線與季線持續上揚的情況下,屢創近期新高。技術線形看漲,不預設利率高點。
在經濟數據方面,即將公布台灣9月CPI數據,美國9月ISM服務指數,9月美國非農就業報告,9月美國CPI數據。最新公布的核心個人消費支出價格指數8月份環比上漲0.1%,為2020年底以來最小漲幅。顯示美國通膨持續降溫。但FED仍強調控制通膨尚未結束,有再升息的機會。台債方面,受到美債利率創近期新高影響,台債市場利率有補漲行情。但台灣通膨溫和,盤勢料在高檔趨於整理。預估10y區間在1.20%~1.28%。利率交換市場,5年期利率區間在1.55%~1.75%。

2023 09

18

債券行情

大中票券債券市場展望雙週報 2023/09/18

最近二週,美債10y利率緩步從4.10%往上攀升。近期美國公布的經濟數據好壞都有,但九月料暫停升息,而十月美國政府停擺疑慮則給債市利率帶來上漲的風險。歐洲央行上周升息一碼,卻給歐債市場解讀成即將結束升息的預期。美債10y利率週五收在4.3324%。台灣公債受到5年新券標售利率高於預期,帶動利率小幅反彈,然高檔仍有買盤支撐。上週,10y利率收在1.2199%,5y收在1.145%。

市場展望
從利率走勢看,美債10y利率在季線與月線皆呈上升趨勢的情況下,有機會再測前波高點。目前經濟基本面透露通膨持穩,短期走勢將受技術面主導。
經濟數據方面,即將公布美國8月新屋銷售及8月成屋銷售,德國9月IFO企業景氣指數,台灣8月失業率。本週FOMC會議料不升息的機率大,但美國公債利率可能受到10月美國政府停擺疑慮,債市殖利率可能往上攀升。台債市場,10y公債利率在上週5年公債標售後,利率小幅上揚。本週有20年公債待標售,預料利率偏上行,可以觀望終端買盤力道,若利率彈高,可考慮小量布局。

2023 09

04

債券行情

大中票券債券市場展望雙週報 2023/09/04

美國10y公債利率過去兩周從近期高點4.36%附近沿路下修,利率逢高買盤與經濟數據顯示放緩跡象,令市場對11月的升息預期下降,引導美公債利率走低。美債10y上周五收在4.1788%。台債利率市場,雖然養券成本仍高,但在美債利率近兩週偏下跌的情況下,台公債交投清淡中,利率小跌,交易商不願追價,跌幅亦有限。10y最近期收盤利率為1.18%。

從利率走勢看,美債10y利率月線與季線持續上揚。但在4.36%上方似乎頭部浮現,留意趨勢是否轉向。
在經濟數據方面,即將公布台灣8月CPI數據,美國8月ISM服務指數,8月美國CPI數據,歐元區9月ZEW數據。最新公布的就業報告顯示勞動市場持續降溫,目前預期9月FOMC暫停升息,11月升息機率約五成,債市氣氛不再過於偏空。台債方面,面對養券成本仍高,而美債利率卻從高檔下修的情況下,台債市場利率上漲的空間有限,惟買盤追多亦謹慎,盤勢趨於整理。預估10y區間在1.15%~1.22%。利率交換市場,5年期利率區間在1.40%~1.56%。

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