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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/06/17
最近二週,美債10y利率呈震盪走低,因五月的CPI與PPI數據顯示通膨降溫,債市交易商把將息預期由原先的1次改為可望降息2次。不過聯準會6月的FOMC會議所給出的點陣圖,暗示今年降息只有一次。美債10y利率收在4.2209%。台灣公債利率在清淡交投中,多在區間低檔整理。央行公布將在7/1起,調升存款準備率一碼,利率交換市場5年交換利率小漲,但公債市場缺乏成交。5y最近收在1.435%,10y收在1.61%。市場氣氛有利多頭。
從利率走勢看,美債10y利率在5月底無法站穩4.60%後,利率呈現N字形下跌,高不過前高,低點則過前低,債市氣氛不偏空。
經濟數據方面,即將公布美國5月成屋銷售數據,美國5月新屋銷售。台灣5月失業率數據,5月出口數據。德國6月IFO企業景氣指數。美債市場走勢預估仍以數據為依歸,利率區間下移。6月FOMC會議後,已經排除升息疑慮。台債市場,10y公債利率在接近1.60%附近整理,利率偏下行。但因央行將於7/1調升存準率,相當於吸收資金1,200億元,養券成本可能再攀升。債券操作上,仍建議利率逢高小幅加碼,隨時注意養券成本變化所引起的利率上漲風險。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/06/03
最近二週,美債10y利率轉為向上的走勢,一度升過4.60%,但在月底最後兩天又轉為下跌。上漲原因主要受到部份經濟數據仍佳以及官員講話偏鷹影響,債市利率上行;月底則因4月份核心PCE創下今年以來最小環比漲幅而走低。美國10y公債利率區間下移,但FED將政策利率維持在高檔更長期間的假設仍未改變。美債10y利率收在4.4985%。台灣公債利率在清淡交投中,面對30y公債標售利率上漲的反應冷淡,10y利率偏向下行,市場氣氛不再偏空看待。上週,10y利率收在1.62%,5y最近收在1.4748%。
從利率走勢看,美債10y利率區間下移至4.40%~4.70%,月線向下與季線向上,兩者即將交叉,預示利率在短線偏向整理的格局,應屬大區間波動行情。
經濟數據方面,即將公布美國5月ISM製造業數據,美國5月就業報告。台灣5月CPI數據。FOMC會議將在6/13召開,就市場觀察,預期不會降息。台債市場,10y公債利率在五月持續走低,利率來到近期低點,惟考慮到四月的電價調漲可能逐漸反映在五月的CPI數據上,不排除六月台灣央行可能升息,債市氣氛恐再轉向偏空。債券操作上,建議持續觀察物價壓力變化,若有補券需求,待利率上揚時可以酌量佈局。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/05/20
最近二週,美債10y利率呈下跌趨勢,因四月的CPI數據顯示通膨降溫,債市交易商把降息預期由原先的1次改為可望降息2次。不過聯準會官員講話仍偏鷹派,認為政策利率應該維持在高檔一段時間的看法多未改變。美債10y利率收在4.4198%。台灣公債利率在清淡交投中,跟隨美債利率走低,5年公債利率收在1.46%,10y收在1.625%。市場偏空氣氛暫時消解。
市場展望
從利率走勢看,美債10y利率在4月CPI公布後,利率區間下移,月線往下與季線向上的斜率趨平,預示利率的高點可能已經浮現。
經濟數據方面,即將公布美國4月成屋銷售數據,美國4月新屋銷售。台灣4月失業率數據,4月出口數據。德國第一季GDP數據,德國IFO企業景氣指數。美債市場預估仍以數據為依歸,但整理區間下移。台債市場,10y公債利率在五月脫離高點,利率下修。雖然4月台灣的CPI數據低於預期,但是考慮到未來通膨壓力與六月央行仍可能升息預期,氣氛是否轉多仍有疑慮。債券操作上,建議利率逢高小幅加碼,步伐放緩。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/05/13
美國10y公債利率近期走勢自高檔下跌,因4月非農就業人數新增17.5萬人,低於預期。勞動市場出現放緩跡象。美債利率偏向下跌。目前市場對FED降息預期為1~2次,時間約在下半年。美公債10y利率收在4.4963%。台債利率市場,受到美債利率走低影響,台灣5年期IRS利率脫離近期高點1.90%,下跌約10個基本點來到1.80%附近。公債利率也跟隨美債利率走低。另最新公布台灣4月CPI年增1.95%,低於預期,也讓債市偏空氣氛消彌。10y利率收在1.625%。目前利率雖然回跌,但債券科預測台灣通膨壓力仍存,需再觀察後續CPI數據,推估公債殖利率仍有上揚機會。
從利率走勢看,美債10y利率月線自5月初開始從高點轉為向下修正,季線仍維持上升趨勢但月線已轉為下跌。就線形而言,今年利率高點似已浮現,但下跌幅度取決於經濟數據,美債10y殖利率走勢目前為大區間整理為主。
在經濟數據方面,即將公布歐元區4月CPI數據,德國5月ZEW調查數據,德國5月IFO企業景氣指數,美國4月新屋銷售、成屋銷售,4月CPI數據。預估美國CPI數據將有所放緩,而近期美債10y利率無法越過4.80%即轉下跌,推估是對降息幅度預期的反覆修正,FED官員依舊警告通膨風險猶存,政策利率將持續在高檔一段期間。台債方面,公債市場受到美債利率下跌影響,利率有所回跌,但交易清淡不具代表性。需觀察公司債標售市場,台電新債標售不足額,顯示交易商仍心態謹慎。建議可以暫緩投資布局,等待更多CPI數據。預估公債10y區間在1.60%~1.70%。利率交換市場,5年期利率區間在1.70%~1.90%。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/04/29
最近二週,美債10y利率呈現盤整向上的走勢,主要受到通膨相關數據頑固影響,債市交易商預期FED降息的時間點從原先的9月再度後延。3月核心個人消費支出價格指數環比上升0.3%,同比上升2.8%。數據支持政策利率維持在高檔更長期間的假設。美債10y利率收在4.663%。台灣公債利率在清淡交投中,仍有停損壓力,10y利率上漲一度超過1.70%,5年公債標售利率偏高,第二季公司債與公債供給量大,市場偏空看待。上週,10y利率收在1.668%,5y最近收在1.586%。
從利率走勢看,美債10y利率在區間高檔有機會來回測試4.70%的近期區間高點,月線與季線動能向上,但較大的乖離預示利率可能短線修正或以盤整蓄勢。
經濟數據方面,即將公布美國4月ISM製造業數據,美國4月就業報告。台灣第一季GDP數據,4月CPI數據。FOMC會議也在5月初召開,市場將觀察其聲明是否偏向鷹派。台債市場,10y公債利率在四月持續走升,利率來到近年來高點,考慮到籌碼發行量與六月央行可能升息預期,債市氣氛偏空。債券操作上,建議持續觀察物價壓力變化,補券步調可以放緩。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/04/15
美國10y公債利率近期走勢偏向上漲,因3月ISM製造業指數回到擴張區間,3月非農就業人數達到30.3萬人,為近一年來最高,以及後來3月核心CPI升幅連續第三個月高於預期,令降息幅度預期由3碼減為2碼,推高公債殖利率,10y利率回升到4.50%上方。上周五收在4.5216%。台債利率市場,受到美債利率影響,台灣5年期IRS利率走升至1.80%上方,公債利率也因停損盤而逐步推高。債券科認為3月央行升息半碼後,雖對4月電價調漲已先行應對,但若美國未於6月降息,則台灣央行仍有升息機會。因此,目前債市氣氛轉為保守,公債殖利率仍有機會向上走升。10y最新收盤利率為1.546%。
從利率走勢看,美債10y利率月線自4月開始轉為向上趨勢,季線仍維持上升趨勢。就線形而言,整體趨勢偏上揚,但是4.50%附近應為反映近期數據公布後的上修,後續除非經濟數據再度推升通膨疑慮,10y殖利率走勢料將以整理為主。
在經濟數據方面,即將公布歐元區3月CPI數據,德國4月ZEW調查數據,德國4月IFO企業景氣指數,美國3月新屋銷售、成屋銷售。近期美債10y利率上漲越過4.50%,為今年以來高點,降息幅度可能縮減為不足3碼,FED官員也陸續表態需要再觀察數據變化。台債方面,IRS市場利率此次上揚來到1.80%上方,亦為10年來高點。在台灣升息後已上漲一段後,公債市場再受到美債利率上漲影響,走升的壓力大。展望6月央行會議,如再升息半碼,將致養券空間極小。操作上,除非有到期補券的迫切需求需要買債外,較保守的看法為建議暫緩投資布局。預估公債10y區間在1.48%~1.60%。利率交換市場,5年期利率區間在1.70%~1.90%。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/04/01
最近二週,美債10y利率偏向下跌,主要是觸及4.30%高點後,未能有效站穩,官員講話也未過於鷹派,利率小幅下修。最新的二月核心個人消費支出(PCE)價格指數環比增幅放緩至0.3%。鮑威爾表示數據符合預期,且重申不急於降息,因此市場中性看待。美債10y利率收在4.2003%。台灣公債利率因央行升息半碼,造成利率大幅上漲,後續央行總裁說話略為緩和再度升息預期,使利率自高點下修。上週,10y利率收在1.43%,5y最近收在1.34%。
從利率走勢看,美債10y利率在區間高檔4.30%難以向上突破,月線略為向下,即將與季線交叉,代表近期上漲動能不足,走勢以盤跌格局視之。
經濟數據方面,即將公布美國3月ISM製造業數據,美國3月就業報告。台灣3月CPI數據。其中,美國3月新增就業人數預期較上月走低,ISM製造業指數預期略增,但無推動利率上漲因素,美債利率區間看待。台債市場,10y公債利率反應升息後,利率處在新區間高檔,因養券成本也提高,操作難度仍高。債券操作上,短期建議先行觀望物價壓力變化,尋求較佳養券空間標的。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/03/18
美國10y公債利率近期走勢先下跌再上漲,先前因為FED主席偏鴿言論而下跌,後來受到CPI與PPI數據高於預期,壓抑降息預期,再度推高殖利率。上周五收在4.3063%。台債利率市場,受到央行總裁講話偏鷹派影響,台灣5年期IRS利率走升,公債利率因為交易量少,走勢不明顯,但可觀察後續公司債標售情況。債券科認為在電價調漲後,通膨預期心理,可能提高央行升息機會,而不是跟隨美國降息。因此,目前殖利率水準仍偏低,公債殖利率有機會向上修正。10y最新收盤利率為1.2041%。
從利率走勢看,美債10y利率月線微幅轉為向上趨勢,季線亦呈現微幅走揚趨勢。市場預期今年降息幅度約3碼,可觀察本周FOMC會議的利率預測圖。
在經濟數據方面,即將公布歐元區2月CPI數據,德國3月ZEW調查數據,德國3月IFO企業景氣指數,美國2月新屋銷售、成屋銷售。近期美債利率再度反彈,逼近年初以來高點,降息幅度是否縮減,市場交易商觀望FED的點陣圖給出指引。台債方面,通膨壓力可能受電價調漲影響,IRS市場利率先行向上反應,但債市缺乏交易,殖利率可能有補漲行情。惟行庫手中仍有待去化資金,債市殖利率漲幅可能有限,但台債RP成本可能會再往上推,養券空間仍嫌不足。操作上建議利率逢高小量布局公司債。預估公債10y區間在1.20%~1.30%。利率交換市場,5年期利率區間在1.40%~1.65%。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/03/04
最近二週,美債10y利率主要在區間高檔整理。近期初請失業金人數顯示就業市場保有韌性,但ISM製造業指數回落,暗示經濟成長力道放緩。在通膨壓力與成長疑慮之間,交易商選擇等待更多數據指引。美債10y利率週五收在4.1798%。台灣公債利率近期因標債氛圍佳,債市仍對多方有利。上週,10y利率收在1.22%,5y最近收在1.173%。
從利率走勢看,美債10y利率在區間高檔4.30%附近整理已久,週線轉為向下,即將與月線交叉,代表近期上漲動能不足,盤勢可能轉為盤跌格局。
經濟數據方面,即將公布美國2月ISM服務業數據,美國2月就業報告。台灣2月CPI數據。其中,美國2月新增就業人數預期較上月走低,ISM服務業指數也料小跌,推估美債利率近期較無大漲因素。台債市場,10y公債利率仍低,公債養券成本漸高,不建議在公債方面布局太多。債券操作上,公司債選擇較佳標的參與標購。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/02/19
美國10y公債利率近期走勢再度反彈,站上4.20%上方。主因近期公布的通膨數據高於預期,顯示通膨的頑固性,市場再次縮減對今年降息幅度的激進預期。殖利率再向上修正。上周五收在4.2792%。台債利率市場,受到美債利率走勢影響,10y公債利率回到1.20%上方,債券科認為在央行沒有降息意願前,目前殖利率水準偏低,公債的養券價值不顯。10y最新收盤利率為1.235%。
從利率走勢看,美債10y利率月線向上而季線有機會轉為向上趨勢,預期利率將在近期高檔整理。原先交易商預期降息時點將再往後推遲。
在經濟數據方面,即將公布德國2月IFO企業景氣指數,美國1月耐久財訂單,1月新屋銷售、成屋待完成銷售。台灣Q4經濟成長率。近期美債利率反彈,因通膨數據的黏性,市場交易商再次推遲對FED降息時點的預估。台債方面,觀察台債RP成本未向下鬆動,央行亦無降息條件,顯見目前公債類的養券空間不足,且4月將調漲民生電費,通膨壓力可能再度浮現。操作上建議利率逢高再行酌量布局。預估10y區間在1.20%~1.30%。利率交換市場,5年期利率區間在1.35%~1.55%。